5、国际市场方面：宏不雅扰动持续，根基面驱动无限，关心美棉出口及新年度种植志愿。近期海外宏不雅层面扰动动静较多，俄乌冲突不竭有新动静呈现、特朗普继续挥舞关税大棒、美元指数宽幅震动，美棉价钱缺乏标的目的性。根基面来看，2024/25年度全球棉花产量曾经根基确定，供应端无新增扰动。美国方面同样如斯，根基面中只要需求端有必然变数，近期美棉出口净签约当周值及拆运量环比小幅好转，但本周数据再度走弱，2024/25年度美棉出口总签约数量低于往年同期，拆运率也同比下降。出口中国数量位于汗青低位程度，且目前关税政策扰动，美棉出口数据估计会遭到必然影响，需求端持续承压。瞻望将来，美棉供需款式宽松、宏不雅层面扰动持续的现状短期难改，美棉价钱仍将承压运转，市场的关沉视心或正在三月下旬新棉起头种植之前转向，届时市场关沉视心将更多正在于新棉种植意向及实播环境，按照当前数据来看，美棉价钱位于汗青低位，估计2025年美棉播种面积同比降幅较大，美国国内预测降幅接近15%，新年度美棉供需款式或逐步收窄，变局需要时间。分析来看，估计短期美棉偏弱震动，中持久美棉价钱沉心或震动上移。

　　1、原糖：2月原糖期价正在印度产量不及预期、巴西库存偏紧及交割行情鞭策下，从力合约持续上行至接近20美分/磅，临近月底受交割月合约减仓带动，从力合约期价下行。动静方面：国际糖业组织（ISO）近日发布供需演讲，估计2024/25榨季全球供应欠缺将从2024年11月预估的251。3万吨扩大至488。1万吨，达9年来供应欠缺的最高值。因2024年10月当前南半球次要产区的总产量削减、印度和巴基斯坦产量低于预期、泰国甘蔗总产量下降等要素，估计2024/25榨季全球食糖产量将降至1。7554亿吨，较上一榨季削减584。4万吨。估计2024/25榨季全球消费量将达到创记载的1。8042亿吨，但仍较11月的预估值低116。1万吨，较上榨季的全球食糖消费量超出跨越44。9万吨。估计2024/25榨季进出口总量均下降，进口量为6332。4万吨，较上榨季低579。5万吨；出口量为6266。1万吨，较上榨季削减697。4万吨；66。3万吨的商业缺口远小于本年度的出产/消费缺口，表白库存大幅削减。

　　4、进口：2024年12月份我国进口食糖39万吨，同比削减10。74万吨。2024年1-12月我国累计进口食糖435。51万吨，同比添加38。2万吨。2024/25榨季截12月底，我国累计进口食糖146。03万吨，同比削减39。96万吨。

　　4、库存端：棉花工贸易库存自1月中旬起头环比下降，但目前仍位于汗青同期高位，纺织企业原材料库存偏低，补库志愿不强。

　　6、国内市场方面：国内棉花库存压力最高峰时辰已过，关心特朗普政策变化，估计短期回调幅度无限，中持久棉价仍有必然上行空间。此前拖累郑棉走势的最次要要素是供需宽松导致的高库存以及不确定的外部关税政策，目前来看，截至2月中旬，我国棉花贸易库存为568。11万吨，但贸易库存自1月中旬就起头环比下降，库存压力最高峰时辰已过。关税政策方面，特朗普再掀波涛，其于周四颁布发表，“建议对墨西哥和的进口商品征收的关税将于3月4日正式生效，同时，对中国商品的关税也将正在统一天额外添加10%”。此前，美国已对中国商品加征10%关税，此次调整再度扰动市场情感。需后续能否仍会有超预期事务发生。从目前棉纺财产链来看，上逛棉花库存数量仍相对较高，正在棉价震动偏弱、且“金三银四”保守需求需求改善无限的环境下，纺织企业原材料补库志愿不强，短期郑棉上行驱动偏弱。中持久来看，将来变局或更多正在于宏不雅及新棉种植阶段，目前市场支流机构调研成果显示，估计2025年新棉种植面积同比小幅添加0。8%，但因为单产或较2024年同比小幅下降，估计2025年国内棉花供应或环比收紧。分析来看，估计短期郑棉正在情感端扰动下，维持偏弱震动走势，但很难刷新年内新低，中持久来看，郑棉期价将从下1/4分位数向中位数挪动。

　　3、国内现货报价：广西制糖集团报价6040-6150元/吨；云南制糖集团新糖报价5910-5960元/吨。

　　2、需求端：全球棉花消费预期不变，国内纺织企业开机负荷增幅放缓，目前曾经趋于不变，位于近年来同期低位程度。“金三银四”保守需求旺季表示略低于预期，需求持续改善仍需更长时间。

　　1、供应端：2024/25年度全球棉花产量同比添加，但目前供应端已无较大变化，市场关沉视心将逐步转向2025年新棉种植意向，目前来看，美棉意向种植面积同比下降，中国棉花意向种植面积同比根基持平。

　　3、中国签约量仍然偏低，目前进口美棉现货清关价取国内棉花现货价钱倒挂正在1000元/吨以上。

　　6、国内方面，现货报价平稳，成交一般。3月上旬广西仍有较多糖厂收榨，国内产量根基开阔爽朗。将来变数正在于糖、糖浆及预拌粉进口环境，目前糖浆及预拌粉进口仍然受限，时间并不确定，正在政策放松前，预期国内糖价仍较为坚挺，受此影响盘面价钱中枢估计将正在5850-5950元/吨附近。一旦进口铺开，及将来进口糖到港后，中期供应压力仍存。关心2月产销数据、及1、2月进口数据。